美国滞胀担忧加剧，比特币与股市同陷美联储政策危机

特朗普总统的关税政策正在加剧美国经济滞胀风险。随着美联储面临艰难的政策抉择，传统市场与加密货币价格均受到威胁。

特朗普政府的新关税政策似乎已进入最后阶段，但美国工业领域已显现滞胀迹象。

经济数据拉响美国滞胀警报

美国供应管理协会周二公布的服务业数据令人失望。7月服务业PMI录得50.1，低于预期的51.5。虽然仍高于50的荣枯线（表明服务业处于扩张状态），但较6月的50.8下降0.7个百分点。

简言之，美国服务经济仍在增长，但增速远低于预期，且已逼近萎缩边缘。

就业分项指数下降0.8点至46.4，跌破50荣枯线意味着企业正在裁员，创下3月以来最低水平。与之相反，价格指数飙升2.4点至69.9，达到2022年10月以来最高点——该指数高于50即代表物价加速上涨。

这种组合构成了典型的滞胀场景：就业岗位减少的同时物价持续攀升。对普通民众而言，这意味着求职难度加大而生活成本飙升。政策制定者将陷入对抗失业与抑制通胀的两难抉择。

对中央银行而言，抑制通胀需要加息，而刺激增长则要求降息。这两大矛盾无法同时解决。在滞胀环境下，央行可能难以果断实施降息。

滞胀信号强化将重创加密市场

此背景下周二美国金融市场普遍承压。道琼斯指数下跌61.90点（0.14%）至44,111.74点，标普500指数下挫30.75点（0.49%）至6,299.19点，纳斯达克指数收跌137.03点（0.65%）报20,916.55点。比特币同期下跌约1%。

7月非农数据公布后，市场对美联储政策预期发生转变。当前预期年内将降息两次而非三次。根据CME集团FedWatch工具显示，市场预计9月和10月将各降息25个基点。

12月维持利率与降息的概率差距仅剩2%。但若滞胀信号持续强化，这一差距可能显著扩大。

该问题可能对加密货币价格产生重大影响。自7月18日国会通过《GENIUS法案》以来，比特币对经济数据的敏感性持续增强，多数山寨币也随之联动。