美联储降息希望消退：比特币价格会随之下跌吗？

欢迎阅读《亚太加密晨报》——为您梳理影响区域市场及全球情绪的隔夜加密货币要闻。本期周一早报由Paul Kim为您呈现，包含上周行情回顾与本周展望。泡杯绿茶，敬请品读。

比特币在创下124,000美元历史新高后回落至117,000美元下方，火热通胀数据削弱了美联储降息预期。市场目前预计年内仅降息两次而非三次。

美联储降息预期降温

受一系列令人不安的宏观经济指标影响，加密货币市场上周剧烈波动，美联储激进降息的预期正在消退。比特币在突破124,000美元创历史新高后回落，一度跌破117,000美元。

市场情绪转冷源于多份超预期的通胀报告，这些数据动摇了市场对美联储持续货币宽松的预期。

上周最重要的经济数据是周二公布的7月消费者价格指数（CPI）。虽然整体CPI低于华尔街预期引发市场积极反应，但细项数据透露隐忧。

关税成本终现传导效应

CPI报告细项显示，核心CPI（剔除食品能源）和"超级核心CPI"（剔除住房的服务业通胀）均显著加速。特别是4月以来超级核心CPI的陡峭上行，揭示服务业通胀正在快速升温。

更令人震惊的是周四公布的7月生产者价格指数（PPI）。该数据意外环比飙升0.9%，创三年最大单月涨幅。此前5-6月在美国"关税战"升级背景下，PPI曾保持相对稳定。

贸易专家认为此次PPI飙升是关税政策的滞后反应。企业此前通过增加库存吸收成本，但7月数据显示其已无力承担。这表明企业正将关税相关成本转嫁给下游，其中服务业通胀仍是主要推手——PPI中的服务业价格涨幅同样显著。

对市场最具警示意义的是7月美国进口价格指数。按传统经济理论，关税通常推高进口价格。特朗普政府曾以5-6月影响微弱为由，宣称其贸易政策未引发通胀。

但7月进口价格骤升预示关键转折点：长期消化关税成本的进出口企业，正开始向消费者转嫁压力。

美联储在最近两次FOMC会议上均对关税的通胀风险表示严重关切。若8月进口价格因贸易政策持续攀升，美联储将更难为后续降息提供合理解释。

降息预期从三次缩减至两次

宏观形势变化直接影响比特币价格表现。这一关联在周四展现得淋漓尽致：当财长Scott Bessent暗示9月可能降息50基点时，比特币应声突破124,000美元；而PPI报告公布后，涨幅尽数回吐。Bessent随后改口建议更保守的25基点降幅。

市场预期随即调整。根据CME FedWatch工具，截至周五投资者预计年内仅降息两次。资金流向数据同样印证市场情绪转变：周五进口价格指数公布前后，币安交易所出现比特币存款激增（通常预示抛售），比特币和以太坊现货ETF也由持续净流入转为净流出。

山寨币未能幸免。全球第二大加密货币以太坊虽在周一创历史新高，但全周未能突破4,860美元前高。截至UTC周一00:00，以太坊交投于4,460美元附近。

全球瞩目杰克逊霍尔年会

上周还看似确定的"年内降息三次"，如今已成未知数。尽管7月就业数据恶化本为降息提供依据，但通胀复燃令美联储陷入两难。决策重担完全落在主席鲍威尔肩头。

金融界将聚焦8月21-23日举行的美联储杰克逊霍尔经济研讨会。堪萨斯城联储主办的这场盛会汇聚全球央行行长，鲍威尔将于UTC周五02:00就美国货币政策发表演讲——去年9月他正是在此暗示50基点降息。

本周另有两位知名"鸽派"发声：副主席米歇尔·鲍曼（周三）和理事克里斯托弗·沃勒（周四）。二人此前均以经济放缓和劳动力市场疲软为由主张先发制人降息，投资者将密切关注最新通胀数据是否弱化其鸽派立场。

本周虽有几项重要宏观经济指标公布，但周三发布的7月FOMC会议纪要可能对市场产生重大影响——若其他委员与鲍曼、沃勒同样支持降息，市场或重燃降息预期，进而引发比特币市场新一轮波动。祝愿各位读者投资顺利。