比特币「未实现收益」免缴税！Strategy 省下数十亿美元、股价大涨

由「比特币大多头」Michael Saylor 创办的 Strategy，周二迎来重大利多。在美国政府发布最新税务指南之后，该公司宣告不再受制于「企业替代最低税（CAMT）」，得以节省数十亿美元税务支出。消息曝光后，Strategy 股价盘中跳升 6.7% 至 343.73 美元，创下近两周最大单日涨幅。

根据美国《企业替代最低税（CAMT）》法案，大型企业原先必须为财报中列示的「收入」缴纳至少 15% 的税款，其中就包含比特币的「未实现收益」。

然而，美国财政部、国税局周二发布临时指南，明确提到「企业在计算是否适用此税时，可忽略所持数位资产的未实现收益」。

Clear Street 颠覆科技研究董事总经理 Brian Dobson 解释：

过去市场的担忧是，当这些公司将加密货币按市价计价时，就必须为帐面上的收益缴税。也就是说，每当币价上涨，他们就得缴税；但若币价下跌，国税局可不会把钱退还给他们。

Brian Dobson 认为，最新发布的指南，无疑是拆除了一直悬在市场上方的炸弹。

As a result of Treasury and IRS interim guidance issued yesterday, Strategy does not expect to be subject to the Corporate Alternate Minimum Tax (CAMT) due to unrealized gains on its bitcoin holdings. $MSTR https://t.co/DEgluG8oEN

— Michael Saylor (@saylor) October 1, 2025

Strategy 自今年 1 月起採用新的会计準则，改以「公允价值法（Fair Value Accounting）」核算加密资产。受此影响，截至 6 月 30 日，Strategy 帐面上就坐拥 81 亿美元的未实现收益。

按照旧制，这将让 Strategy 自 2026 年起被纳入 CAMT 15% 的课税範畴，可能衍生数十亿美元的税负。 TD Cowen 资深分析师 Lance Vitanza 就指出：

Strategy 过去已经公开披露，公司自 2026 年起可能面临数十亿美元的现金税负，由于国税局昨天採取的行动，如今这个潜在的利空情境，已不复存在。

在第二季度，正是这笔巨额的未实现收益，使得 Strategy 单季净利润冲上 100 亿美元的天文数字，换算每股盈余 32.60 美元；根据彭博分析师平均预估，Strategy 第三季每股盈余仅约 0.13 美元。

Brian Dobson 补充说，由于 Strategy 未来不再需要为这笔潜在税务提列準备金，因此对未来的财报将不会产生负面影响。