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国库公司遭受亏损——DAT趋势正在消退?

佚名 2025-10-15 12:32:41

10月的市场震荡导致数字资产国库公司(DATs)持有的资产价值大幅缩水,普遍陷入亏损状态。

尽管部分山寨币已出现反弹,但复苏力度仍不足以抵消前期跌幅,这为未来的增持策略增添了更多不确定性。哪些DAT正在亏损?它们作何反应?下文分析将呈现更清晰的图景。

ETH、SOL、TON及WLFI国库项目十月集体亏损

DAT风潮最初由MicroStrategy(现更名为Strategy)等公司对比特币的成功运作所推动。但随着ETF获批预期、机构增持以及比特币主导地位下降,该模式已扩展至山寨币领域。

这些公司正通过市值管理手段囤积数字资产,包括比特币及ETH、SOL、WLFI、XRP、BNB等数十种山寨币。

CoinGecko数据显示,截至10月多家DAT出现显著亏损:

部分企业在7-8月曾增持XRP。由于当前XRP价格低于两个月前水平,这些持仓可能也已处于浮亏状态。但由于未公开平均买入价与持仓总量,目前尚无法精确估算。

所有亏损均为账面亏损,若山寨币价格快速反弹,DAT仍可回血。但近期市场下行使得这种可能性日趋渺茫。

DAT亏损可能引发的连锁反应

当山寨币价格跌破平均持仓成本时,企业可能面临严峻财务挑战。

若市场在年底前未能复苏,这些公司将不得不在季度财报中确认亏损,导致利润缩水甚至净亏损。

许多DAT通过可转换债券或信贷额度等债务工具融资囤币。资产价格暴跌可能引发保证金追缴,迫使企业折价抛售。这类操作不仅会造成实际亏损,还将抽离市场流动性。

更严重的是,股东信心可能崩塌,导致股价断崖式下跌。若股价接近或跌破公司净资产值(NAV),管理层或将被迫清仓山寨币偿还债务或回购股票。此类抛售会进一步压制山寨币价格,形成死亡螺旋。

分析师Joe Carlasare承认这些国库公司的投资者正在亏损,并将DAT模式称为"失败的实验"而非骗局。

随着十月行情演进,DAT浪潮正显现消退迹象。宏观经济担忧加剧与关税压力重现,可能促使更多企业对加入该趋势持观望态度。

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