桥水达里欧：我的比特币持仓比例一直没变！稳定币保存财富「不划算」

桥水基金创办人瑞·达里欧（Ray Dalio）在最新访谈中剖析比特币、稳定币与黄金的定位，提出「稳定币拿来储蓄不保险」，并称自己的比特币持仓比例一直没变。
（前情提要：桥水基金达里欧喊美元衰退「黄金的确更安全」：我感觉市场泡沫化了 ）
（背景补充：桥水达里欧：加密货币能成美元「替代货币」，美国债务心脏病快炸了 ）

本文目录

• 达里欧：比特币是有限供应的「小配角」
• 稳定币结算很方便，但不会生息
• 黄金：穿越通膨的最硬防线
• 川普任期的政策阴影

 

已退休的桥水基金创办人瑞・达里欧（Ray Dalio）再度抛出他对数位资产与黄金的思考。面对川普于 2025 年重返白宫引发的政策不确定性，达里欧藉由《财新》专访谈自己的投资防御蓝图。

他说，比特币可作「小比例」投资多元化的筹码、稳定币虽然便利，但欠缺真正的利率诱因。真正的价值保存核心依旧是黄金！

达里欧：比特币是有限供应的「小配角」

达里欧表示多年来维持自己的比特币持仓比例，原因在于比特币（BTC）具备 2,100 万枚上限，理论上能充当替代货币或价值储存资产。

然而比特币年化 40% 到 50% 的剧烈波动，让它难以承载核心资产的职责。达里欧表示，透明化的区块链虽能为人们带来保存信任，却同时降低隐私，与央行对掌控权的需求互相冲突。

他进一步列举，潜在的程式码漏洞与政府政策是矛盾的，表示比特币无缘央行储备货币。

公开帐本意味一切可被追蹤，央行要的是隐蔽与主权控制，比特币无法满足。

稳定币结算很方便，但不会生息

在跨境支付与链上结算领域，稳定币的角色无庸置疑。不过达里欧指出，这类代币不会生息，长期持有等同把资金锁在零利率的容器。

根据他的说法，稳定币「只是搬运法币」。若投资人最终仍把资金停泊在美国国债，需求并未真正扩大。因此它更像交易用的燃料，而非能对抗美债膨胀的盾牌。

由于美国当前的《天才法案》对于稳定币的限制里，注明了发行商（储备银行）不能直接给予稳定币用户利息；但诸所皆知，在加密金融内有许多协议能让稳定币以套利或被动借贷方式「生息」，不在达里欧的谈论範围内。

黄金：穿越通膨的最硬防线

达里欧把黄金形容为比美元更可靠的安全避风港。他建议投资人将约 15% 资产配置于黄金，理由是通膨压力、地缘风险与大债务週期重演。美国央行在川普政府期间持续增加黄金储备，强化了这项论点。

达里欧回顾 1970 年代金价飙升案例，提醒现阶段结构与当时相似：高负债、疲弱实质利率、政策立场摇摆。黄金「实体、存放机密且历史验证」三大特质，提供央行与投资人最后的保险。

川普任期的政策阴影

川普再度执政后，美国赤字未见收敛，监管口风亦难预测。达里欧结合他提出的「大债务週期」理论，认为未来数位资产要进一步融入主流金融，必须先跨过隐私、风险与监管三道门槛。

与此同时，央行对黄金的青睐可能加深。他总结投资策略为：「对新事物保持开放，但核心部位仍应放在经得起时间考验的强力资产（黄金）」。