加拿大在联邦预算前推进稳定币框架

这些磋商成果预计将体现在财政部长弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅于2025年11月4日提交的联邦预算中。

加拿大正面临全球稳定币监管的紧迫压力，尤其在美国今年早些时候通过全面稳定币立法后。若缺乏明确规则，加国官员担忧投资者将愈发转向美国稳定币，导致资金和金融数据南流至境外。

加拿大为何此时行动

近年来稳定币市场呈爆发式增长。与美元挂钩的稳定币总市值已突破3000亿美元，预计未来几年可能达到1万亿美元规模。这类数字货币通过现金或国债等传统资产背书来维持价值稳定。

加拿大的紧迫性部分源于美国2025年7月18日由前总统特朗普签署生效的《GENIUS法案》。这部里程碑立法建立了美国首个联邦稳定币监管体系，要求以美元或短期国债等流动资产提供100%储备支持，该法将于2027年初实施。

加拿大创新者委员会副主席约翰·鲁弗洛强调经济主权问题。他指出每笔加国民众使用美国稳定币的交易都在资助美国债务、滋养美国机构并输出金融数据。这番话揭示了驱动加拿大监管行动的核心忧虑：维护本国金融体系控制权。

监管框架覆盖范围

加拿大政府讨论聚焦多个关键领域。官员正努力解决分类难题——稳定币应归类为证券还是衍生品。这一区分至关重要，因其决定监管主体及适用规则。

框架预计将明确定义合规稳定币标准、发行主体资格及储备管理要求。消费者保护、储备透明度和赎回权等议题可能被纳入——这些在2022年TerraUSD崩盘（导致数百亿美元蒸发）后显得尤为重要。

加拿大监管机构料将优先监管USDT、USDC等法币抵押型稳定币。这类稳定币因持有现金及现金等价物作为实体储备，相比算法稳定币更具稳定性，全球范围内更受青睐。

加拿大银行支付、监督与监察执行董事罗恩·莫罗9月表示，加国需权衡建立与其他国家类似的联邦稳定币监管体系的利弊。他强调稳定币若要发挥真实货币功能，必须保持与银行账户余额同等级别的安全稳定性。

蓄势待发的加拿大稳定币项目

多家加拿大企业已为监管落地做好准备。Stablecorp于2025年9月完成约500万加元融资以加速推出QCAD——加拿大首个全储备、可审计稳定币。该公司2025年6月已向安大略证券委员会提交QCAD（加元计价稳定币）发行初步招股说明书，同年5月还获得由Coinbase Ventures和Side Door Ventures领投的250万美元战略增长资金。

另一重要进展来自Tetra Digital集团，该机构2025年9月从Wealthsimple、Purpose Unlimited等知名投资方募资1000万美元。旗下Tetra Trust计划在2026年初成为首家推出加元背书稳定币的金融机构（需获监管批准），该稳定币将通过机构级托管基础设施实现1:1加元储备支持。

这些企业一直在等待明确的监管指引。联邦框架确立后，它们将获得合规发行产品的清晰路径。

近期执法凸显监管紧迫性

加拿大金融情报机构FINTRAC上周对Cryptomus（Xeltox Enterprises Ltd）开出1.26亿加元创纪录罚单（涉及2593项反洗钱违规），突显了明确稳定币规则的必要性。这是加拿大加密货币领域史上最大罚单。

调查发现该公司未报告涉及儿童虐待、勒索软件及伊朗相关交易的可疑活动。该案例揭示了在监管灰色地带运营的风险，也表明政府严打违规行为的决心。

近年来加拿大对加密货币监管采取严格立场。2024年2月加拿大证券管理局要求交易所完成具有法律约束力的预注册承诺，禁止未经批准的稳定币买卖存储，导致Gemini于2024年9月退出加国市场。

实施时间线与后续步骤

新框架纲要预计将纳入11月4日联邦预算，但全面实施可能需数月时间。加国官员正关注美国《GENIUS法案》2027年初的实施节点，寻求跨境合规代币互认的协调机会。

框架需平衡多重目标：消费者保护、金融犯罪预防、经济主权维护与创新激励。能否把握平衡将决定加拿大成为稳定币监管引领者，还是在资本与创新外流中落后。

未来之路

加拿大稳定币框架将决定该国数字金融未来。随着11月4日预算案临近，金融业正密切关注政府如何构建新规。该框架将影响加元稳定币的全球竞争力，也关系加拿大在日益数字化的世界中能否保持货币体系主导权。

成败攸关：得当的监管可使加拿大成为数字金融领军者；失策则可能导致创新与资本流向更友好的司法管辖区。下周预算案将揭晓加拿大的选择。