《GENIUS法案》出台：Tether将主动调整还是被迫退出美国市场？

美国国会正在推进《GENIUS法案》立法进程，这项旨在监管与美元价值挂钩的数字资产——稳定币的法案上周已获参议院通过，目前正等待众议院审议。若最终生效，这将成为数字资产领域的重大胜利；但同时也将要求稳定币发行商遵循严格规则才能继续在美国运营。

《GENIUS法案》规定稳定币必须由现金或短期政府债券等安全资产支撑，大型稳定币公司还需每年公布经审计的财务报告。

这对全球最大稳定币发行商Tether（流通量1560亿美元）可能构成挑战。该公司使用比特币和黄金作为储备资产，且从未提供完整的公开审计报告。前联邦检察官、现McGovern Weems律师事务所律师Scott Armstrong指出："这些要求没有任何模糊空间。任何想要参与美国稳定币市场的机构都必须遵守这些规定。"这意味着Tether面临艰难抉择：若不调整合规策略，或将被迫退出美国市场。

Tether尚未回应置评请求，但CEO Paolo Ardoino曾表示可能推出专门针对美国市场的稳定币产品以维持运营。该公司已将总部迁至萨尔瓦多并取得当地加密货币服务牌照。

参议院版本法案给予稳定币公司三年过渡期，而众议院版本仅提供18个月。两院需达成统一文本后，才能交由已公开支持该法案的特朗普总统签署生效。法案还要求企业配合执法部门冻结涉案资产、报告可疑交易，与传统银行义务看齐。

Tether此前已多次面临监管审查。2021年该公司就涉嫌隐瞒8.5亿美元资金缺口与纽约总检察长达成和解，此后虽定期公布储备金季报，但始终未接受全面独立审计。批评者指出这在《GENIUS法案》新规下远远不够。

Tether可能选择完全退出美国市场，就像今年早些时候在欧盟实施类似监管后所做的那样。目前大部分Tether稳定币交易已发生在美国境外，尤其集中在亚洲和拉丁美洲地区，主要经由币安等海外加密交易所完成。

不过Tether在美国政府高层仍有盟友。据《华尔街日报》披露，曾执掌金融公司Cantor Fitzgerald的商务部长Howard Lutnick与Tether关系密切——Cantor不仅持有Tether多数美国国债投资，还曾通过可转债对其直接投资。Lutnick在加入特朗普政府时将所持股份转移给了子女。

与此同时，美国本土竞争对手Circle正在崛起。这家公司近期完成上市，在《GENIUS法案》通过参议院后股价单日暴涨逾50%。其稳定币规模虽不及Tether，但已完全符合法案要求的各项标准。若法案正式生效，像Circle这样合规的玩家将相对不愿调整的竞争者获得显著优势。